2017深圳國際鋰電技術展覽會 - 國產鋰電設備在整合趨勢下的持續發展
時間 : 2017-11-28 14:04:31來源 : 華藝展示
受政策和工業前景影響，2009年后新能源轎車工業招引了許多本錢涌入，動力型鋰電池作為該鏈條上不可或缺的產品，產能初步急速擴張。據高工產研鋰電研究所（GGII）計算，2009至2016年期間，我國動力型鋰電池新增產能達100GWh。
在此布景下，鋰電設備作為出產鋰電池必需的東西，打開氣勢同樣引人注重。以新三板企業納科諾爾（832522）為例，該公司專注于鋰電池出產中輥壓設備的研發、出產和出售，2012年、2016年、2017年上半年經營收入分別為4545萬元、1.8億、1.06億。
2017深圳國際鋰電技術展覽會于2017.11.27 - 11.29在深圳會展中心舉行，本屆鋰電展（簡稱：深圳鋰電技術展 IBTE）專注于：動力鋰電、儲能鋰電和3C鋰電，鋰電發展看中國，中國鋰電看深圳，IBTE開啟中國鋰電新篇章！
推進中國鋰電健康快速發展，2017深圳國際鋰電技術展覽會總規模超3萬平米，超500家展商齊聚，超3.5萬名觀眾，影響力輻射全國，貿易服務影響全世界，是現在我國最具影響力和專業性鋰電池技術展覽會。華藝是會展設計的指定搭建商。
帶著怎樣從鋰電設備工作中找到價值出資點的問題，拙樸對該領域進行了拾掇，論說部分如下：
一、鋰電設備概述
鋰電設備泛指在鋰電池出產過程中運用的各種制造設備，對鋰電池的功用和本錢有嚴峻影響。鋰電設備制造業的上游包含精密電子電氣、機械零部件、金屬材料、電線電纜，以上工作商場化程度較高、比賽充沛，滿足的原材料供應使得鋰電設備不存在上游依托的問題；下賤首要是鋰電池出產制造企業，下賤工作設備新建、晉級的需求是促進設備制造商打開、技術跋涉的首要動力。
鋰電池出產線觸及到的設備種類較多且大部分為非標設備，根據工藝，鋰電設備可分為三部分，分別為極片制造（前端設備）、電芯拼裝（中端設備）、電芯激活檢測和電池封裝（后端設備）。
整體來說，鋰電設備的毛利率保持在30%以上，大幅高于傳統設備制造業的毛利率水平，閃現出鋰電池工作的大打開，其間電極制造設備毛利率居首，其次為電芯組成設備，再次為化成檢測設備。根據高工鋰電宣布的鋰電設備本錢占比散布，歸于前端設備的涂布機本錢占比30%，卷繞機、化成分容檢測均占比20%。涂布工藝要求將漿料均勻涂覆在金屬片上，厚度控制在3μm以下，且確保切片外表光滑無毛刺，對出產設備的穩定性、功率、自動化水平要求最高，導致價格最貴。
二、國產鋰電設備已底子替代進口
前期，我國鋰電設備首要依托進口。日韓企業在鋰電設備制造上打開較早，仰仗其基礎機械工業較為先進、鋰電池廠商專業分工較細的基礎，積累了較好的技術優勢，產品精密化、自動化程度較高，但存在價格昂貴、與國內原材料的匹配性較差的問題。
近年來，跟著國產鋰電設備技術水平不斷前進，我國鋰電設備已從進口為主打開為以國產設備為主導，2016年國外企業占國內鋰電設備商場份額份額僅為28%，國產率高達72%。相較進口設備，國內廠商專門針對我國鋰離子電池出產工藝的需求而研發制造，具有習慣性強、價格優惠、性價比高、效力更周到等優勢。從技術層面來看，國內廠商已可以供應鋰電出產的首要設備，且部分設備已達世界先進水平，但單個高端精密設備和控制技術，如高端涂布機、卷繞機，仍然會選用進口產品，整體看國產高端鋰電設備在精度上仍存在跋涉空間。
國內已有鋰電設備廠商初步檢驗整線業務，為客戶供應從前端至后端鋰電設備。贏合科技是工作定制化整線交給形式的開山祖師，公司通過外延并購和樹立子公司辦法完善鋰電設備出產線。贏合科技于2015年7月與南京國軒簽定了1.08億鋰電設備整線供應訂單，將傳統的8-9個月的交貨周期緊縮至3-4個月。然后，公司于2016年2月與合肥國軒簽定9000萬元整線訂單，于2016年3月與青島國軒簽定1.52億元工期60天的整線訂單。贏合科技接連三次與國軒高科簽定整線鋰電設備訂單，從旁邊面體現出客戶對公司整線產品的認可。整體來說，由單機設備向分段設備、整線設備交給改動，既可以縮短建設周期，加快投產速度，也可以下降本錢、前進設備出產的良率、共同售后效力，與設備商的粘性協作有利于后續設備的晉級。
從工藝角度對鋰電設備國產化程度的分析如下：
前端設備：國外設備占有優勢
前端設備對電芯的功用影響較大，雖然國產化程度不斷加深，但國產設備在功率、精度、穩定性等方面與國外還存在必定距離，抉擇電池共同性及優越性的涂布機尤為明顯，現在高端涂布機仍然許多依托進口。拌和設備國產率逾越95%，底子完結國產化；軋輥的國產化率抵達80%以上。
中端設備：國內外設備比賽會合地
國產設備正替代進口，部分國產設備現已可與進口產品同臺比賽。我國鋰離子電池卷繞環節還處在半自動到單體全自動的轉型期，部分公司產品可完結進口替代，先導智能已進入世界第一隊伍。大部分電池出產廠家會選擇國產卷繞機，不過規劃較大的電池廠家，如比亞迪、CATL等，仍會部分向日韓進口。
后端設備：國內設備占有優勢
關于后端設備，國內外距離較小，國產化程度極高，化成分容檢測的國產率已逾越90%，更多比賽會合在國內品牌之間。
鋰電設備國產率的升高使得比賽更多會合在國內品牌間，整體來看鋰電設備廠商比賽格式松散，2016國內商場份額排名前列的6家鋰電設備公司僅分掉25%的商場份額，但單機鋰電設備商場會合度較高，底子上3家企業的占有量就抵達了商場的50%。構成該現象的原因是部分廠商專注于單個領域，通過主打產品謀得一席之地，如涂布機首要會合在新嘉拓、深圳浩能和雅康精密，卷繞機首要會合在先導智能、贏合科技和雅康精密。
三、動力鋰電池擴產推動鋰電設備繼續打開
鋰離子電池首要使用領域為動力類、儲能類、3C類。受新能源轎車商場繼續快速擴張的影響, 我國鋰離子動力電池需求猛漲并成為鋰電設備增加的主力。動力鋰電池需求量由2011年0.84GWh增至2016年30.5GWh，初度逾越日趨老到的3C鋰電池商場，成為鋰電池最大的消費端。
現在鋰電池工作存在結構性產能過剩的問題，即高端優質產能不足、低端產能過剩。據我國化學與物理電源工作協會計算，2016年年底我國動力電池產能為101.3GWh，大幅高于同年需求量30.5GWh。該現象并不影響鋰電設備廠商的未來打開，首要，鋰電設備廠商向鋰電池企業供應出產必需的“鏟子”，下賤的盲目擴張反而是鋰電設備工作打開的助推力；其次，產能供應過剩針對的是低端商場，補償高端產能的商場需求會繼續推動我國動力鋰電池工作打開，進而帶動鋰電設備需求的上升。根據揭穿材料，2016年前四大鋰電池廠商比亞迪、CATL、沃特瑪和國軒高科鋰電池產能算計35.5GWh，未來均有清晰的擴產規劃，2020年比亞迪、CATL的產能規劃分別為 34GWh，50GWh。
根據財富證券對上表數據的拾掇，2020年前首要動力電池廠商規劃新增產能180GWh。根據以往投產數據，平均每GWh產能對應出資5.5-7億元，故估量總出資990-1260億元。根據高工鋰電調研數據，鋰電出產設備約占總出資額份額60%以上，保存估量2020年從前新增動力鋰電池設備出資約600-700億元。
四、現金流是束縛鋰電設備企業打開的重要因素
鋰電設備工作的應收賬款廣泛較高，由于工作多選用3331、622等類型的分期回款辦法，使得鋰電設備企業后期回款難控。賣出設備卻無法及時回收金錢，不只影響公司當年獲利，對次年的出產及出售規劃也會有倒霉影響，一旦出現壞賬、死賬，丟失更是難以估量。
以星云股份（300648）為例，公司主營鋰電池檢測設備，2014年至2016年，星云股份經營收入分別為7,968.84萬元、14,121.19萬元、22,661.29萬元，應收賬款凈額分別為4,196.30萬元、5,281.28萬元、9,585.78萬元，應收收據分為301.06萬元、2,051.42萬元、2,438.95萬元，招股書閃現賒銷為工作慣例。
發作上述現象的首要原由于新能源車企的補助到位較慢，且政府為了沖擊存在于工作界的“騙補”行為，補助周期呈增加的趨勢，部分政策如下：
2016年底，新能源車的補助辦法由此前的預先撥付更改為過后清算的方法；
2017年3月，《關于打開2016年度新能源轎車補助資金清算作業的告訴》：非個人用車累計跋涉路程需抵達3萬公里才華懇求財務補助。
新能源車企想要懇求并拿到補助，至少需求一年半的時間，導致新能源車企前期需求墊支的資金增加，少則數十億多則上百億。大多新能源車企無力承擔如此大的資金壓力，不得不推遲向動力電池廠商付款，動力電池企業應收賬款大增。以國軒高科一季度成果報表為例，公司2016年12月31日應收賬款為24.1億元，而到了2017年3月31日應收賬款猛增至33.4億元，增幅高達38.85%。動力電池工作應收賬款增加連鎖性的導致其無力向鋰電設備廠商付款。
除較長的政府補助周期，政府收購新能源客車但回款較慢，加重了鋰電池工業鏈整體現金流的嚴峻。根據比亞迪的揭穿信息，2015年底，其應收賬款金額僅為215.2億元；2016年底，比亞迪應收賬款抵達驚人的417.6億元，增幅靠近50%。比亞迪說明應收賬款增加的首要原由于轎車業務出售大幅度增加，當前新能源車個人消費的份額較低，其最大的商場主體來自于政府收購，但一般政府金錢的撥付都有固定的批閱手續和相關流程，回款的時間相對都比較長，加大了新能源車企現金壓力，傳導性的使得鋰電設備工作的應收賬款上升。
新能源轎車的出售邏輯使得高額應收賬款為鋰電設備工作廣泛存在的問題，在此狀況下，客戶質量對鋰電設備生廠商的存活起到要害性影響。鋰電池工作龍頭企業概括實力廣泛較強，產品具有商場比賽力，破產的風險較小。由于新能源轎車的補助額度與動力電池能量密度直接掛鉤，車企想要拿到更多政府補助，往往會選擇與能出產高才干密度的鋰電池龍頭企業協作。雖然回款較慢的問題短期無法處理，鋰電設備企業與優質客戶協作可必定程度上躲避壞賬、死賬的風險，特別是在現在低端鋰電池產能過剩的狀況下。
五、得大客戶者得全國
未來鋰電設備的打開首要依托動力鋰電池工作龍頭企業，除上述的下降壞賬、死賬風險，其他原因包含：
第一，作為新式工作，新能源轎車、動力鋰電池在打開中遇到如無序比賽等許多問題，針對該現象，近兩年國家活潑出臺了多項政策標準，從供應側前進工作準入及生計門檻，使得小電池廠商不得不退出商場。部分政策如下：
2015 年 3 月至 2016 年 6 月，工信部配備司接連對符合《轎車動力蓄電池工作標準條件》的四批企業進行了發布，國內工作界 150 余家電池企業只要 57 家符合條件的進入目錄；
2016年11月22日，工信部發布《轎車動力電池工作標準條件(2017 年)》征求意見稿，意見稿大幅前進了動力電池企業出產才干要求，鋰離子動力電池單體企業年產才干由不低于0.2 GWh前進至不低于8 GWh。
2016年12月30日，財務部等部委發布《關于調整新能源轎車推廣使用財務補助政策的告訴》，初度提出引進電池系統能量密度等政策作為補助門檻和參閱標準，給予高能量、高密度轎車更多補助傾斜。
前進政策門檻帶動工作整合已初見成效，2016年動力鋰電池工作會合度出現明顯前進。根據EVTank發布的《2016年我國鋰動力電池研究報告》，2016年動力鋰電池工作CR2（比亞迪、CATL）從2015年的38%前進至48%，CR4（比亞迪、CATL、沃特瑪、國軒高科）從2015年的54%前進至 62%，龍頭企業前進份額較快。
第二，鋰電池出產商的個性化需求使得其對鋰電設備廠商有必定的粘性，較早與動力鋰電池龍頭企業協作的企業存在先發優勢。具體來說，鋰電設備企業一般深度參與客戶產品的研發和出產，因而鋰電設備商和下賤鋰電池出產商一旦到達協作，后期協作多會繼續，可充沛獲益于龍頭鋰電池廠商產能的擴張。此外，鋰電設備商可通過與龍頭鋰電池廠商的粘性互動改進設備工藝，進而下降出產本錢，前進技術水平。
六、鋰電設備商場份額逐步向上市公司會合
跟著鋰電工作不斷打開，企業間并購聯合的趨勢益發明顯。從上市鋰電設備公司的角度，收購優異的非上市鋰電設備廠商可補齊現有出產線，前進市占率及未來一體化供貨的才干，進而前進成果。贏合科技現金收購新浦自動化就是為了補齊其后端化成檢測領域的業務，科恒股份收購概括型廠商浩能是為了前進市占率。
從非上市鋰電設備公司的角度，自身規劃較小導致其融資、研發才干有限，國內觸及鋰電池出產設備領域的企業約300家, 但經營收入大都低于1億元。通過與上市公司協作，非上市公司可以更為方便的搜集項目資金，憑仗資金優勢加大研發力度、搶占日益擴張的鋰電設備商場，一同公司可獲得上市公司掌握的優質客戶資源。此外，上市公司具有較強的資金和研發實力，更易成為工作領導者，財物出售對企業創始人也是合理的選擇。
近兩年上市公司加快收購未上市鋰電設備廠商的腳步，部分收購信息如下：
拙樸觀念：
國產鋰電設備是鋰電工業鏈上的明珠，龍頭企業具有很強的出資價值，其原因如下：
1、國產鋰電設備技術水平大幅前進，除單個高端精密設備和控制技術，已底子替代進口產品。相較于進口設備，國內廠商專門針對我國鋰離子電池出產工藝的需求而研發制造，具有習慣性強、價格優惠、性價比高、效力更周到等優勢。
2、獲益于政府對新能源轎車的扶持，即鋰離子動力電池需求激增，鋰電設備商場空間增大。雖然現在鋰電池工作存在結構性產能過剩的問題，該現象并不影響鋰電設備廠商的未來打開。首要，鋰電設備廠商向鋰電池企業供應出產必需的“鏟子”，下賤的盲目擴張反而是鋰電設備工作打開的助推力；其次，產能供應過剩針對的是低端商場，補償高端產能的商場需求會繼續推動我國動力鋰電池工作打開，進而帶動鋰電設備未來商場空間的上升。
雖然鋰電設備未來前景較好，但工作廣泛存在應收賬款較大的問題，其原因包含新能源車企的政府補助到位較慢、政府收購新能源客車但回款較慢。針對上述問題，拙樸以為實施大客戶戰略的鋰電設備廠商在比賽中更具優勢，依托鋰電池工作龍頭企業可有用下降下降壞賬風險；一同可以前進企業對來自政策面可能被拉高的工作標準的習慣才干。
未來工作整合會進一步向龍頭企業加強。從上市鋰電設備公司的角度，收購優異的非上市鋰電設備廠商可補齊現有出產線，前進市占率及未來一體化供貨的才干，進而前進成果。從非上市鋰電設備公司的角度，上市公司具有較強的資金和研發實力，更易成為工作領導者，通過與其協作，非上市公司可以更為方便的搜集項目資金，憑仗資金優勢加大研發力度、搶占日益擴張的鋰電設備商場，一同公司可獲得上市公司掌握的優質客戶資源。